尊龙凯时人生就是搏

   2017 年建筑行业基本面平稳
。 2016 年以来建筑行业总产值以及新签订单总金额持续回暖， 2017 年同比增速分别达到 10%和 20%。根据建筑上市公司业绩预告和快报，以及披露的订单的情况
， 仅有 8%的公司预计盈利减少
， 4%的公司预计亏损，总体来看建筑板块 2017 年基本面较平稳
，业绩和订单呈现稳定增长态势。

2017 年起建筑行业总产值增速达到 10%

数据来源：公开资料整理

2017 年建筑行业新签合同额增速达到 20%

数据来源
：公开资料整理

    2017 年板块表现与行业、企业基本面迥异。尊龙凯时人生就是搏认为主要是受自上而下宏观环境以及市场偏好的影响：1） GDP 增速超市场预期，基建投资景气度下滑
，板块估值承压；2）金融去杠杆、利率上升拖累建筑订单落地执行
； PPP 规范趋严致市场下调园林板块业绩预期；供给侧改革推动上游原材料涨价，成本端承压；人民币汇率上行
，汇兑损失显著增加
；3）从交易层面看， 2016 年底到 2017 年 5 月，受 PPP、险资增持、一带一路峰会召开等催化，部分板块表现亮眼，一些个股股价创新高
，行业整体估值处于历史中上水平，获利盘较多使股价承压；此外
，整个市场风格切换到价值蓝筹股，对经营现金流偏好提升，利空垫资较多的建筑板块。

2010 年以来固定资产投资增速逐年下滑

数据来源
：公开资料整理

地产投资增速处于低位

数据来源：公开资料整理

基建投资增速基本维持稳定

数据来源：公开资料整理

    展望 2018， 压制板块估值的因素尚存
，期待边际改善
。 从各地方固投计划以及企业新签订单来看， 2018 年建筑企业基本面并不悲观，板块利润增速有望大概率平稳增长。

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